正解: CCorrect: C
名目7%から手数料1%を引くと6%、その20%が税金で4.8%、さらにインフレ3%を差し引くと実質約1.8%です。表面上の7%のうち、購買力を実際に増やしたのは約4分の1にすぎません。Seven percent minus 1% in fees leaves 6%; 20% tax on that leaves 4.8%; subtracting 3% inflation gives roughly 1.8% real. Of the headline 7%, only about a quarter actually increased purchasing power.
投資の成果を正しく評価するには、名目リターンから「手数料」「税金」「インフレ」という3つの控除を順に差し引く必要があります。この問題では、手数料を引いた6%に20%の税がかかるため税額は1.2%、税引き後の名目リターンは4.8%になります。そこからインフレ率3%を差し引く（厳密には (1.048÷1.03)−1≒1.75%）と、実質リターンは約1.8%です。表面の7%に対して、購買力が実際に増えたのはその4分の1程度にすぎません。この計算が示す重要な教訓は3つあります。第一に、手数料とインフレは複利で効くため、長期では小さな差が大きな結果の違いになります。第二に、税制優遇口座の価値は、この例では税の1.2%分をそのまま実質リターンに上乗せできる点にあり、1.8%が3%になれば実質リターンは1.6倍以上に改善します。第三に、金利の低い預金や低リターンの商品では、税金とインフレの後に実質リターンがマイナスになることが珍しくありません。選択肢Aは控除を全く考慮せず、選択肢Bはインフレしか考慮していません。選択肢Dは、控除を過大に見積もっています。金融商品の広告や運用報告は名目リターンを強調しがちですが、家計の購買力を実際に増やすのは実質リターンだけです。国や口座の種類によって税率や課税タイミングは異なるため、自分の状況に応じた計算が必要です。Evaluating investment results correctly requires subtracting three items from the nominal return in order: fees, taxes, and inflation. Here, fees reduce 7% to 6%; a 20% tax on 6% is 1.2%, leaving an after-tax nominal return of 4.8%; subtracting 3% inflation (strictly, 1.048 divided by 1.03 minus 1, about 1.75%) gives a real return of roughly 1.8%. Of the headline 7%, only about a quarter actually increased purchasing power. Three lessons follow. First, because fees and inflation compound, small differences produce large long-term gaps. Second, the value of a tax-advantaged account is visible here: keeping the 1.2% tax would lift the real return from 1.8% to 3%, an improvement of more than 60%. Third, for low-rate deposits or low-return products, the real return after taxes and inflation is frequently negative. Option A ignores all deductions, option B accounts only for inflation, and option D overstates the deductions. Marketing and performance reports emphasize nominal returns, but only real returns increase a household's purchasing power. Tax rates and timing vary by country and account type, so the calculation must reflect your own situation.
実質リターンの計算は概念としては明快ですが、実際には課税のタイミング（毎年か売却時か）、配当と値上がり益の税率の違い、為替の影響、自分の支出バスケットに即したインフレ率など、多くの変数が絡み、正確な把握は容易ではありません。実質リターンの低さに気づくと、より高リターンを求めてリスクを過度に取ったり、逆に「どうせ増えない」と投資を諦めたりする極端な反応を招くこともあります。The concept is clear, but in practice many variables complicate an accurate figure: the timing of taxation (annually or at sale), different rates for dividends and capital gains, currency effects, and an inflation rate relevant to your own spending basket. Realizing how low real returns are can provoke extreme reactions, either taking excessive risk to chase higher returns or giving up on investing on the grounds that it 'does not grow anyway.'
年に1回、自分のポートフォリオ全体について「名目→手数料控除後→税引き後→インフレ調整後」の4段階でリターンを計算し、どの段階で最も多く失われているかを確認しましょう。手数料はより低コストの同等商品への乗り換え、税金は税制優遇口座の活用や長期保有による繰り延べ、インフレは実物資産や株式を含む分散で、それぞれ対処できます。実質リターンが低くても、複利と時間の効果は残るため、投資を諦めるのではなく「漏れを減らす」ことに注力するのが合理的です。Once a year, calculate your whole portfolio's return in four stages, nominal, after fees, after tax, and after inflation, and identify where the most is lost. Fees can be addressed by switching to cheaper equivalent products, taxes by using tax-advantaged accounts and deferring through long holding periods, and inflation by diversifying into equities and real assets. Even when real returns are modest, compounding and time still work, so the rational response is to plug the leaks rather than abandon investing.