正解: BCorrect: B
ホームバイアスとは、世界の市場に占める自国の割合をはるかに超えて自国資産に投資する傾向です。収入も雇用も自国経済に依存している人が資産まで自国に集中させると、リスクが重なります。Home bias is the tendency to invest in domestic assets far beyond their share of global markets. For someone whose income and job already depend on the home economy, concentrating wealth there as well stacks correlated risks.
ホームバイアスはFrench と Poterba の1991年の研究で広く知られるようになり、米国、日本、英国など多くの国の投資家が、世界の株式時価総額に占める自国の比率を大きく上回る割合で自国株を保有していることが示されました。心理的な要因としては、身近な企業への親近感、情報の入手しやすさ、為替リスクへの過度な警戒などが挙げられます。問題は、多くの人の人的資本（将来の収入）がすでに自国経済に依存していることです。自国の景気が悪化すれば、給料が減ったり職を失ったりするリスクが高まる、まさにそのときに、自国株に集中した資産も下落します。日本の1990年代以降の長期停滞や、特定産業に依存した地域経済の衰退は、この重なりの怖さを示しています。選択肢Cは逆のバイアスであり、実際には稀です。国際分散の目的は高いリターンを狙うことではなく、人生全体のリスクの重なりをほぐすことにあります。Home bias became widely recognized through French and Poterba's 1991 research, which showed that investors in the United States, Japan, the United Kingdom, and elsewhere held domestic equities at far higher weights than their countries' share of global market capitalization. Psychological drivers include familiarity with local companies, easier access to information, and exaggerated fear of currency risk. The core problem is that most people's human capital, their future earnings, already depends on the domestic economy. If the home economy stumbles, the risk of pay cuts or job loss rises at exactly the moment that a domestically concentrated portfolio also falls. Japan's prolonged stagnation after the 1990s and the decline of regions dependent on a single industry illustrate the danger of this overlap. Choice C describes the opposite bias, which is rare in practice. The purpose of international diversification is not to chase higher returns but to unbundle the correlated risks in one's whole life.
海外資産を持つと為替変動で短期的な評価額が大きく揺れ、心理的に耐えにくいことがあります。また、海外資産の税務処理や情報収集は自国資産より複雑です。極端に海外へ振ると、自国通貨で発生する将来の支出とのミスマッチが生じます。Holding foreign assets exposes valuations to currency swings that can be psychologically hard to tolerate in the short run. Tax treatment and information gathering are more complex than for domestic assets. Swinging too far abroad creates a mismatch with future spending that will occur in the home currency.
自分の人的資本がどの経済にどれだけ依存しているかを書き出し、金融資産はそれを補完するように配分しましょう。世界株式の時価総額比率を一つの参照点として、自国比率をそこから意識的にどれだけ上げ下げするかを決めると、感情ではなく構造に基づいた判断ができます。Write down how much your human capital depends on which economy, then allocate financial assets to complement it. Use the global market-capitalization weight as a reference point and consciously decide how far above or below it your domestic share should sit, so the decision rests on structure rather than sentiment.