正解: BCorrect: B
債券価格と市場金利は逆方向に動きます。金利が上がると、既存の低利回り債券は新発債より不利になるため価格が下がり、その感応度（デュレーション）は残存期間が長いほど大きくなります。Bond prices and market interest rates move in opposite directions. When rates rise, existing lower-yield bonds become less attractive than new issues and fall in price, and the sensitivity (duration) grows with time to maturity.
債券は「安全」と言われますが、その意味は「満期まで保有すれば発行体が破綻しない限り元本と利息が支払われる」ということであり、途中の価格が変動しないという意味ではありません。市場金利が上がると、新しく発行される債券はより高い利率を提供するため、以前の低い利率の債券を買いたい人は価格が下がらなければ買いません。この価格感応度を表すのが「デュレーション」で、残存期間が長いほど大きくなります。例えばデュレーションが10年の債券は、金利が1%上昇するとおおよそ10%価格が下落します。2022年には多くの先進国で急速な利上げが行われ、長期債ファンドが株式並みの下落を記録し、「債券は安全」という単純な理解が世界的に見直されました。ヨナスが購入したのは長期債ファンドなので、金利上昇の影響を最も強く受けました。選択肢Aは信用リスクと金利リスクを混同しています。ドイツ国債の価格下落は債務不履行とは無関係です。選択肢Cは債券の基本的な仕組みに反し、選択肢Dは「元本保証」の意味を誤解しています。なお、金利上昇はファンドが新しい高利回り債券に再投資できることを意味するため、長期保有者にとっては将来のリターンが改善する側面もあります。Bonds are called safe, but that means that, held to maturity, they pay principal and interest unless the issuer defaults, not that their prices never move. When market rates rise, newly issued bonds offer higher coupons, so nobody will buy older, lower-coupon bonds unless their prices fall. The measure of this sensitivity is duration, which increases with remaining maturity; a bond with a duration of ten years falls roughly 10% in price for a one-percentage-point rise in rates. In 2022, rapid rate hikes across many developed economies caused long-term bond funds to post equity-like losses, prompting a global rethink of the simplistic 'bonds are safe' idea. Because Jonas bought a long-term fund, he felt the strongest effect. Option A confuses credit risk with interest-rate risk; a fall in German government bond prices has nothing to do with default. Option C contradicts basic bond mechanics, and option D misunderstands what 'principal guarantee' means. Note that higher rates also let the fund reinvest in higher-yielding bonds, which improves future returns for long-term holders.
債券の仕組みを理解しても、個人が金利の方向を予測して売買することはプロでも困難であり、金利予測に基づく短期的な債券の売買はかえって損失を招きがちです。また、デュレーションや利回り曲線といった概念は初心者には難解で、「株式と債券の相関が崩れる局面がある」という事実は、分散投資の教科書的な説明への信頼を揺るがせます。低金利国では債券の期待リターン自体が低く、インフレに負ける可能性もあります。Even with an understanding of bond mechanics, predicting the direction of interest rates is hard even for professionals, and short-term bond trading based on rate forecasts tends to produce losses. Concepts such as duration and the yield curve are difficult for beginners, and the fact that the stock-bond correlation sometimes breaks down undermines trust in textbook diversification. In low-rate countries, expected bond returns are themselves low and may fail to keep up with inflation.
債券を保有する目的（ポートフォリオの安定化か、一定期間後の確実な資金確保か）を明確にし、その目的に合った残存期間を選びましょう。近い将来に使う資金には短期債や満期の決まった個別債、長期の安定化目的には中期程度の分散されたファンドという整理が一般的です。金利上昇局面での価格下落は、再投資利回りの改善という長期的な恩恵と表裏一体であることを理解し、短期の値動きで売買しないことが重要です。Clarify why you hold bonds, whether to stabilize the portfolio or to secure a known sum at a set date, and match the maturity to that purpose. A common arrangement is short-term bonds or individual bonds with fixed maturities for money needed soon, and diversified intermediate-maturity funds for long-term stabilization. Understand that price declines during rate rises are the flip side of improved reinvestment yields, and avoid trading on short-term price moves.